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Leveraged Buy-Out (LBO)
Operazione attraverso la quale un soggetto finanziario, solitamente un fondo di private equity, acquisisce il controllo di una società, mediante il finanziamento attraverso capitale di debito, sia senior, sia subordinato, in una percentuale compresa fra il 50% e il 95%. L'utilizzo della leva finanziaria, anche in modo rischioso, è praticato dal soggetto per due ordini di ragioni. 1) Il debito è non-recourse e ha per garanzie collaterali i soli asset del soggetto; 2) Il minor costo del debito rispetto all'equity permette al soggetto di ottenere un maggiore Internal Rate of Return nell'uscita dall'operazione (vendita della società acquisita, o del veicolo societario NewCo che la contiene).Le aziende target per questo tipo di operazione presentano originariamente un valore dell'equity sottostimato; un basso rapporto Debito / Equity; asset di valore quali impianti e macchinari (essenziali per fornire garanzie collaterali ai finanziatori); alta incidenza delle scorte e dei crediti sul fatturato; stabilità nei flussi di cassa; possibilità di miglioramento grazie a interventi di ristrutturazione.Il debito sottoscritto viene ripagato attraverso la generazione di cash flow e la vendita di rami d'azienda o business unit non strategiche. I flussi di cassa vengono aumentati attraverso specifici interventi di restructuring che prevedono la crescita del fatturato, la riduzione dei costi e il conseguente aumento dell'Ebitda, la diminuzione del Net Working Capital; l'ottimizzazione della struttura fiscale.
Leasing
Leverage (leva finanziaria)
Libor
Life settlement
Lifo
