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Junk bonds
Conosciuti anche come “Titoli Spazzatura” o “High Yield Bonds” sono obbligazioni ad elevato rendimento, emesse da società che le agenzie di rating considerano ad alto rischio di insolvenza, classificandole come “speculative”, al di sotto di “investment grade” BBB-. Da qui anche le definizioni di “Speculative Grade Bond” e di “Non-Investment Grade Bond”.I junk bonds sono emessi da società disposte a pagare alti spread sui tassi di interesse (di norma superiori di almeno un 4-6% sui risk free), a fronte dell'impossibilità di ottenere credito attraverso i canali tradizionali. I junk bonds non fanno normalmente parte dei portafogli di investitori mainstream, proprio a causa della loro rischiosità, benché da studi empirici è emerso che essi abbiano rendimenti abitualmente più elevati rispetto al loro rischio di default.La diffusione dei junk bonds nel mercato americano dalla fine degli anni Settanta e per tutti gli anni Ottanta è attribuita a Michael Milken, banker per Drexel Burnham and Company, successivamente Drexel Burnham Lambert. I junk bonds vennero introdotti da Milken come strumento per finanziare start up o operazioni di leveraged buyout, quali quella celebre del fondo di private equity Kohlberg Kravis Roberts & Co nei confronti di RJR Nabisco, Inc. nel 1989.
